Эксперты поддерживают заимствования из фонда, призывают к сдержанности и дисциплине
Правительство одобрило декрет‑закон, разрешающий регламентированные заимствования из Фонда будущих поколений с целью защиты национальной экономической безопасности и обеспечения финансовой устойчивости страны. Экономические эксперты, опрошенные газетой, в целом признали эту меру жизнеспособной и назвали внутренние займы у суверенного фонда разумной и предпочтительной альтернативой внешним заимствованиям, при условии строгого регулирования и ответственности.
Заведующий кафедрой бухгалтерского учета Кувейтского университета и экономический эксперт Садик Аль‑Бассам заявил, что обращение к средствам фонда — это стратегический финансовый инструмент, позволяющий избежать наращивания чрезмерного государственного долга. Он подчеркнул двусторонний характер меры: положительная сторона состоит в обеспечении необходимой ликвидности для покрытия дефицита бюджета и финансирования крупных проектов развития без выхода на международные рынки; отрицательная — в риске нанесения ущерба долгосрочным инвестициям фонда при ликвидации существенных активов, имеющих стратегическое значение. Он предупредил о необходимости избегать чрезмерных изъятий, чтобы не утратить выгодные инвестиционные возможности за рубежом и не подорвать платежеспособность суверенного фонда.
Член Кувейтского экономического общества Султан Аль‑Джазаф отметил, что основная цель правительства при заимствовании из фонда — сохранение внутренней финансовой стабильности, особенно в условиях внешних военных и геополитических рисков, которые могут привести к дефицитам и нарушить экспорт нефти, а значит — доходы государства. Он подчеркнул, что опора на ресурсы суверенного фонда укрепляет экономический суверенитет, предоставляет властям большую гибкость в управлении государственным долгом и направлении доходов на развитие, следуя инвестиционной философии, ориентированной на национальные интересы и долгосрочную финансовую устойчивость. По его мнению, это важный шаг по защите финансового суверенитета и ограждению от несправедливых условий и высоких рисков внешних кредитов.
Аль‑Джазаф добавил, что заимствования у фонда обеспечивают немедленный и срочный приток средств, позволяя правительству эффективно реагировать на тяжёлые экономические кризисы. Одним из финансовых преимуществ он назвал экономию на выплате высоких сложных процентов иностранным кредиторам, а также возможность оживления национальных активов за счёт направления средств во внутренние проекты с устойчивой доходностью. Это, по его словам, соответствует усилиям по диверсификации национальных источников дохода — финансирование крупных инфраструктурных проектов стимулирует экономику и создаёт рабочие места для граждан.
Эксперт также отметил, что законодательные и экономические элементы новой финансовой политики опираются на структурные принципы, которые обеспечивают поступательные денежные потоки государства и устраняют дисбалансы в госбюджете через чётко прописанные каналы финансирования. Он подчеркнул, что шаг направлен на покрытие дефицитов общего бюджета в периоды серьёзного финансового давления. Новая законодательная инициатива, по его словам, открывает внутренний канал финансирования и даёт правительству полномочия в регулируемой форме занимать у фонда для поддержки государственного резерва при необходимости.
При этом он посчитал обязательными пять условий, установленных законодателем для регулирования займа и защиты активов фонда: точное определение суммы займа; указание цели займа и применимой процентной ставки; спецификация срока займа и графика выплат (по телу долга, частям и процентам); чёткие правила реструктуризации или отсрочки платежей; а также включение всех прочих данных и положений, необходимых для упорядочивания и использования займа.
Бывший секретарь Ассоциации прозрачности Кувейта Маналь Аль‑Кандара отметила, что само по себе изъятие средств из фонда не является однозначно плохим решением, так же как и заимствование не всегда оправдано. Оптимальность решения, по её словам, зависит от стоимости капитала, ожидаемой доходности активов фонда, объёма изъятия, устойчивости публичных финансов и последствий для благосостояния будущих поколений. Она настаивает, что изъятия должны оставаться в разумных пределах, чтобы сохранить права будущих поколений и поддерживать ведущую позицию фонда.
Аль‑Кандара выразила надежду, что изъятия будут сопровождаться увеличением трат на проекты развития, которые генерируют доход и диверсифицируют источники поступлений. Она также напомнила, что активы фонда не являются «пассивной наличностью»: Кувейтская инвестиционная администрация инвестирует эти средства по долгосрочной стратегии в акции, облигации, недвижимость и инфраструктуру за рубежом, а доходы автоматически реинвестируются в соответствии с законом. Аль‑Кандара призвала учитывать этот инвестиционный характер активов при принятии решений о выводах средств, чтобы не препятствовать формированию устойчивых доходов фонда для будущих поколений.
В совокупности эксперты поддерживают саму идею регулируемых внутрирегиональных заимствований как инструмент защиты финансовой стабильности, но единодушно подчёркивают необходимость строгих условий, прозрачных процедур, предельной сдержанности и экономической дисциплины, чтобы избежать долгосрочных негативных последствий для фондов государственной собственности и интересов будущих поколений.
